四季度消费电子或成“明星”板块
继上周强势反弹后，A股消费电子板块在本周大放异彩，本周第一个交易日，消费电子ETF（159732）高开高走，大涨3.14%。板块个股更是表现亮眼，康冠科技、领益智造涨停，闻泰科技涨超7%，京东方A、韦尔股份等均上涨超过4%。眼下，正值年末市场对企业成长性进行评估，而确定性复苏叠加低估值的板块并不多，但消费电子已初见端倪。
（消费电子ETF持续反弹）新品密集发布，消费电子已迎来新周期近一段时间，科技大厂们频频发布新品。苹果、华为、小米等新品接连发布，消费电子旺季来临。先是华为率先推出新一代高端手机产品HUAWEI Mate 60，畅销市场。华为还推出了其AITO问界新M7，以及智能手表、隔空触控电视、智能眼镜等各种终端产品。随后，9月13日，苹果召开iPhone 15发布会，虽产品销售遇冷，但无疑给同类品牌带来了压力。不久，小米也按捺不住提前发布新机，竞争压力下，小米14今年提前两个月发布。据TechInsights发布数据，2023年三季度，中国智能手机出货量同比下降5%。由于消费需求疲软和经济前景不明朗，出货量已连续十个季度出现同比下滑，但第三季度的跌速已经稳定下来，这表明市场正在触底。预计中国市场将在未来几个季度开启复苏。随着新品的不断发布，消费者购机意愿被充分调动。行业研究人士认为，10月安卓手机销售同比增长15%，当前全产业链持续拉货，预计会持续到春节之前。复苏即洗牌数据显示，目前，荣耀以18%的市场份额重新夺回了中国智能手机市场的榜首位置。OPPO（包括一加）（17%）、vivo（17%）、苹果（15%）和小米（14%）紧追不舍。前五大厂商的总市场份额为81%，低于2022年的87%。值得一提的是，伴随着新机的发布，华为的出货量同比上涨了50%，占据的市场份额为13%。研究机构认为，如果华为能够将支持5G的中端智能手机推向市场并克服供应限制，中国智能手机市场可能会在接下来的几个季度重新洗牌。研究机构看好消费电子复苏行情目前，券商研究机构也纷纷看好消费电子产业链。长江证券电子团队认为，三季报消费电子产业链部分公司业绩亮眼，有客户高端机爆卖带动核心零部件升级回归的因素，亦有18个月库存下行叠加6个月磨底的补库重启效应。随着头部PC厂商、存储厂商、代工厂商释放新品发布、价格上涨、订单回暖等乐观指引，复苏逻辑再度来袭。正如上一轮5G创新周期由2019年“基建先行”向2020年“换机周期”的转变，2023年AI创新周期由服务器、光模块的“B端付费”向2024年消费电子“C端付费”也是大势所趋。首选基本面拐点确定的超跌行业大龙头，以及有补库逻辑、涨价趋势的供应链环节。国金证券电子团队认为，电子行业三季度业绩改善明显，消费电子需求逐步回暖。中长期来看，AI给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好需求转好、AI新技术需求驱动及自主可控受益产业链。粤开证券指出，从市场、估值、流动性和基本面四个层面来看，随着全A净利润增速由负转正，本轮盈利底或已确认。而海外货币政策的边际变化有望大幅缓解市场的流动性压力，分母端的压制大幅缓解，风险偏好有望得到修复。同时以史为鉴，11月也是全年上涨概率的高点，随着多个指标出现改善，叠加年底即将召开的中央经济工作会议对经济增长的预热，静待跨年行情。配置上，建议关注三条主线：受益于流动性边际改善的成长风格，包括TMT、医药以及电力设备行业；从历史回溯来看，四季度占优概率较高的金融地产、设备制造、消费行业；三季报业绩持续改善叠加提价预期的食品饮料、线下消费行业。
